投資體係 第23章 用理杏仁選低價股

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都說投資會買的是徒弟，會賣的是師父，但學投資肯定不可以先做師父，先學怎樣買，必然是學習投資的第一課，而要學怎樣買，必然要先知道買什麼。

今天這篇文章主要是教小夥伴其中一個重要技能：選擇。

即如何從這個龐大的市場裡麵尋找低估值且基本麵良好的優質個股？

前言

A股目前體量越來越大。全市場來看，現在已經有5000多家上市公司。

作為價值投資者，我們經常會麵臨這些問題：市場股票這麼多，我要從哪著手分析？怎麼做選擇？買哪隻股票？

雖然學了一身分析公司的本領，但依然無從著手。

投資也技術活。

需要一個技能一個技能的掌握，一點不比賴以生存的工作簡單，畢竟我們工作也有一個從陌生到學習再到熟悉的過程，而在一個行業內如果想有所成就，也至少需要幾年的磨練。

今天主要是教小夥伴其中一個重要技能：選擇。即如何從這個龐大的市場裡麵尋找低估值且基本麵良好的優質個股？

要學會這個技能，就要有一個好工具。

網絡上同樣有海量股票資訊網站，像東方財富、和訊網、證券之星、金融界、鳳凰等等，光是挑這些網站也能挑花眼。但使用的工具並不在多而在於精，如何用好一個工具纔是最重要的。

今天介紹的選股利器就是理杏仁。我們長投的課程經常會用到理杏仁的數據功能，財報的直觀展示，估值的高低等，但理杏仁的強大其實並不止這些，我們還可以挖掘更多的功能，比如選股。

是的，理杏仁還可以用來選股，並且還非常好用。

一、選股工具：篩選器

打開理杏仁網站，在網站第一排就是一級菜單。一級菜單上的第四個就是我們主要用到的工具：篩選器。

先認識一下篩選器。

點進去之後，二級菜單有四個內容：【我的公司篩選】，【開始公司篩選】，【我的基金篩選】和【開始基金篩選】。

實際上就兩個板塊，股票和基金。

如果你之前冇有用過這個功能，那我的公司篩選這裡是不會有內容的，所以第一步就是先點開始公司篩選。點進去後會發現，三級菜單分了滬深、港股和美股三個板塊。

畢竟我們投資A股的同學比較多，這裡就先以滬深下的A股市場先做例子，看一下如何用理杏仁選擇股票，所以這裡要選擇的是滬深下在的A股市場。

並且不能選中St股，退市股，所以要把排除退市股和St股勾選上。

市場選擇完成，接下來就要設置條件了。往下拉就是條件設置，條件設置又分了基本指標、理杏仁指標、資產負債表、利潤表、現金流量表、財務指標和財報屬性。

這些指標我們並不需要一個個去看，因為在右邊有搜尋框，需要什麼指標我們直接在搜尋框裡搜就可以了。

當然如果閒來無事，也可以點開看一下每個指標的內容，但理杏仁指標主要是情緒上的數據，對我們價值方麵幫助不大。

基本指標這裡主要是估值指標，比如不同時間點及不同側重點的pE、pb和pS以及市值，股價等基本內容。

二、篩選器的使用方法

找到位置，知道了指標，接下來就是選擇了。既然選擇，當然是選擇好股票。

什麼是好股票？

簡單粗暴地說，業績優秀高成長低估值的股票就是好股票。

業績是否優秀當然首先要看RoE，畢竟無論靠什麼賺錢，最終總會反映到RoE上。我們在股初的時候就知道，RoE常年超過15%就是白馬股。

但在年中或三季度理杏仁並不能給出動態RoE，所以選擇季度RoE，退而求其次季度RoE最小值選3%以上，相當於年化12%以上。

這裡需要注意時間上選最新季度，子條件也要選單季，因為用累計同比數據的話，如果是年中或三季度，那RoE數據要改成相應倍數纔可以。

年中、三季度、全年和每季度RoE3%差距可就大了，方便起見就選單季數據。

業績不差，接著看現金流。

這裡要求不高，經營活動產生的現金流淨額隻要是正數就好，所以最小值為0，單季考慮到有企業每季現金流動不同，比如有的企業會在年初大筆買入原材料，導致每年一季度經營活動現金流都會是負數，所以我們乾脆直接選擇往年全年。

現金流彆太爛，負債我們也希望不要太高，特彆是有息負債率。假如我們是風險承受度較低的投資者，那可以選擇保守一點，比如有息負債率不能超過10%。

基本麵過關後就要看估值了。估值主要看pE、pb分位點，我們當然要找便宜的公司。

這裡判斷標準我們可以根據自己的風險承擔能力來設置，如果估值卡的嚴格一點，可以20%分位點以下就是低估，所以兩個指標都很簡單，pE用動態pE的十年分位點，pb用不含商譽的十年分位點。

到這裡，基本麵相對不錯，並且處於低估區間的股票條件就齊了。

由於公司如果上市時間太短的話，那麼pE和pb分位點就很有可能冇有判斷價值，並且我們也希望公司上市時間久一點，經營相對也會更穩健，所以最後設定一個上市時間。

比如至少5年，也就是設定為2018年年中，到這裡為止，所有必要條件齊備。

最後，條件的右下角有一個開始篩選，點擊篩選後，所有結果就出現了。

不要小看這區區6個指標，要知道這就點條件，5000多家企業中也隻能篩選出33隻符合條件的股票。

如果我們還不滿足，認為RoE應該同比有所上升，不能停滯不前，那就再加一個條件，同樣是歸屬於母公司普通股股東的加權RoE，但不看單季，看單季同比隻要大於0就認為RoE同比在上升了。

這個條件一加，就隻剩下15隻股票了。

如果對這個結果比較滿意，對這些數據也相對認可，最後就可以在左下角點擊儲存，把這個當成自己的策略儲存下來。這樣就成了我們自己的策略，以後在我創建的菜單就能直接調用了。

三、篩選條件的拓展

通過2023年10月6日這次我們篩選出的結果，可以發現選中的股票當中，申萬三級行業裡體外診斷的標的最多，其次是醫療耗材，接著就是醫療研發外包。

聯絡到這幾天醫療股大跌，我們也可以做出醫療行業並冇有問題，最近行業大跌並不需要過度恐慌的結論。當然，也說明近期醫療板塊確實跌得比較狠。

並且我們還看到有很多眼熟的公司，比如長春高新，老闆電器，涪陵榨菜等等，我們可以選擇熟悉的公司來做進一步分析，也可以找業績相對更好的公司，也可以找更便宜的公司做進一步分析，到了這一步，已經比麵對5493隻股票清晰多了。

當然世界上並不存在完美的策略。這個方法也有其侷限性。

比如這樣篩選的話基本上就冇有把成長股考慮在內了，特彆是還在高速擴張並且未實現盈利的公司。

解決辦法也簡單，如果想選擇成長股：篩選時可以去掉RoE，把市盈率分位點換成市銷率分位點，保險一點再加上毛利率，如果要更準確的話再加三個營業收入的條件，當期，前一年和前兩年累計同比增長，說明公司的市場占比在持續增長，高成長低估值的企業也基本找到了。

彩蛋：如果我們並不想找整個A股市場，而是對某一行業感興趣，想在行業中找優質低估標的呢？

很簡單，回到上麵的選擇範圍，在選擇A股市場之後，再到右側選擇行業即可，申萬和國證的行業分類理杏仁都有收錄，我們一般用申萬的行業分類比較多。

不同行業需要設置的條件不同，這裡就要小夥伴自己把握了。

到這裡，基本上用理杏仁選擇估值低，業績相對不錯，債務風險不高的公司就選出來了。

以上的方法和條件可以說是拋磚引玉，小夥伴們可以根據自己的喜好和對自身熟悉行業的具體特點重新排列組合，找到更適合自己的投資標的，這個方法雖不完美，但至少讓我們的思路清晰很多。

如果我們能熟練使用篩選器，也可以根據自己的側重點進行修改，比如認為業績比現金流重要，那就去掉現金流條件，RoE比例相對增加，如果覺得篩選的標的太少，也可以相對降低條件，這就屬於我們對投資的認知和偏好範疇了。

文中出現的股票隻是初步篩選的結果，切不可當做投資標的哈，選出股票隻是萬裡長征第一步，要拿真金白銀投進去我們還要做進一步的分析。

四、總結

有很多小夥伴會喜歡尋找投資工具，這是好事。

但這裡要說明一下，工具在精不在多，實際上如果大家能研究透理杏仁，這一個網站就可以幫小夥伴解決大部分問題。

比如我們可以在理杏仁我的公司菜單裡創建組：可以把自己持有或看好的公司都加進來，便於財報更新後能一次性看到所有公司的數據變化；

可以把搜到的公司放在一起做對比：理杏仁點擊【自定義財報】-選擇對比公司。

可以在看個股的時候直接點所屬行業；

可以在行業樣本裡對比這隻股票的基本麵的估值；

可以看營收構成；

可以自定義對比項；

可以新增自定義指標等等，在尋找所需要的數據方麵，到目前為止理杏仁還冇讓我失望過。

一起加油吧，期待大家找到理杏仁更多的隱藏技能！

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